从标杆到挣扎, 小马智行撕开行业的残酷真相
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出品|潮起网「于见专栏」
在全球科技产业的浪潮中，自动驾驶无疑是最具颠覆性的领域之一。小马智行自2016年诞生以来，凭借技术先发优势和资本加持，迅速成为中美自动驾驶赛道的标杆企业，一度被视为“出行革命”的重要推动者。
然而，随着行业从“技术狂欢”步入“现实攻坚”阶段，小马智行的发展之路逐渐显现裂痕。持续扩大的亏损黑洞、技术落地的现实瓶颈、内外市场的竞争挤压，共同构成了企业当前的生存挑战。
而通过小马智行最新公开的财报数据，结合行业竞争格局、技术研发实效、市场商业反馈三个维度，也不难发现这家明星企业的困境与破局的可能，并为自动驾驶行业的发展提供依据。
行业竞争之下，生存空间被挤压
自动驾驶赛道的竞争早已从技术比拼升级为综合实力的较量，而小马智行正面临着来自国内外对手的双重挤压。
在国内市场，百度Apollo凭借百度集团的生态资源与数据积累，已构建起“技术研发-测试运营-商业落地”的完整闭环，其Robotaxi品牌“萝卜快跑”在全国超30个城市开展运营，2024年订单量突破600万单，市场渗透率遥遥领先。
文远知行则通过“四国牌照+九国布局”的全球化策略，在阿联酋、新加坡等海外市场抢占先机，同时与车企、物流企业的深度绑定形成差异化优势。
滴滴自动驾驶依托母公司庞大的出行网络，在真实路况数据获取、场景覆盖广度上具备天然优势，2025年一季度Robotaxi日均订单量已超小马智行3倍。
国际市场的拓展同样步履维艰。美国作为自动驾驶技术的发源地，本是小马智行的重要战略市场，但2022年加州测试许可被吊销事件成为转折点。
根据加州DMV最新数据，2024年小马智行自动驾驶测试里程，远不及Waymo同期的测试里程数，更被Cruise、Zoox等企业拉开代差。尽管公司转向迪拜、新加坡等新兴市场，但这些地区要么市场规模有限，要么面临当地政策壁垒与本土企业竞争，商业化进展缓慢。
在产业链话语权争夺中，小马智行的处境更为被动。主机厂出身的自动驾驶玩家如特斯拉、蔚来，凭借“车路协同”的垂直整合能力，正将技术优势转化为产品竞争力；科技巨头如华为，则通过“全栈自研+生态开放”模式，快速占领智能驾驶解决方案市场。相比之下，小马智行作为独立自动驾驶公司，在数据获取、硬件适配、成本控制等方面的短板日益凸显，在与车企的合作中更多处于技术输出方的弱势地位，难以掌握商业化主导权。
研发投入不足，高成本与技术实效失衡
研发投入是自动驾驶企业的生命线，但小马智行正陷入“高投入低产出”的技术研发怪圈。财务数据显示，2022-2024年公司研发费用分别为1.54亿美元、1.22亿美元、2.40亿美元，三年累计研发投入超5亿美元，2024年研发费用更是达到营收的3.2倍。
如此巨额投入背后，是技术突破的步履蹒跚。当前自动驾驶行业已进入L4级技术攻坚期，而小马智行在核心技术指标上的表现并不理想。
根据第三方测试机构评估，其系统在极端天气应对、无保护左转、突发障碍物规避等关键场景的通过率，较Waymo、百度等头部企业低了不少。
技术路线的摇摆进一步加剧了研发效率的低下。在行业从“多传感器融合”向“纯视觉+大模型”转型的关键期，小马智行未能及时确立稳定的技术路线，2023年曾短暂缩减激光雷达研发投入，转向视觉方案，2024年又重启多传感器布局，导致资源浪费与技术积累断层。
尽管公司较早布局自动驾驶大模型，但其端到端模型在复杂路况下的决策延迟问题始终未得到有效解决，2025年北京亦庄测试车自燃事件，更是暴露了其在系统安全冗余设计上的技术短板。
更严峻的是技术信任危机的蔓延。2025年7月做空机构灰熊研究的报告指出，小马智行路径规划模块存在对Waymo论文的“低质量复现”问题，在极端场景模拟中出现致命漏洞；报告还指控其通过伪造算法数据掩盖技术缺陷。
虽然公司对此予以否认，但行业内对其技术原创性的质疑已然升温。技术信任的流失不仅影响资本信心，更制约着其与车企、政府的合作推进——毕竟在关乎生命安全的自动驾驶领域，技术可信度远比营销话术更重要。
商业化落地与品牌价值双重承压
自动驾驶技术的终极考验在于市场接受度，而小马智行在商业化落地与品牌塑造上的表现均未达预期。从财务数据看，其营收增长长期乏力，2022-2024年营收分别为6830万美元、7184万美元、7506万美元，三年复合增长率不及5%，远低于行业平均水平。
作为核心商业化业务，Robotaxi2025年一季度收入仅173万美元，占总营收比例12%，按此规模推算，实现盈亏平衡仍需5-8年。这与百度萝卜快跑单季营收超千万美元、滴滴自动驾驶物流业务已实现局部盈利的表现形成鲜明对比。
用户体验的短板直接制约着市场扩张。灰熊研究在实地测试中发现，小马智行Robotaxi存在“上车点少、等待时间长、极端天气停运频繁”等问题，客户满意度评分不及百度Apollo。
在深圳、广州等运营城市，其用户复购率也不足，甚至低于行业均水平。这背后既有技术稳定性不足的原因，也反映出其在运营调度、用户服务等商业化能力上的欠缺——自动驾驶不仅是技术问题，更是涉及场景运营、服务优化的系统工程。
品牌形象的受损进一步放大了市场阻力。除技术质疑外，安全事故的处理不当也影响着公众信任。2025年北京亦庄测试车自燃事件后，公司未能及时公布调查结果，引发舆论对其安全管理能力的质疑。
在消费者认知中，自动驾驶的核心价值是“更安全”，而频发的安全争议与模糊的处理态度，正在消解小马智行的品牌信任根基。
从行业视角看，小马智行的困境并非个例，而是自动驾驶行业从“资本驱动”向“价值驱动”转型期的典型缩影。
要突破当前困局，企业需在三个方面破局：一是聚焦核心技术路线，提高研发投入的精准度与持续性；二是深化与车企、城市的战略绑定，构建“技术+场景”的商业化闭环；三是重塑技术信任，通过透明化测试数据、完善安全机制赢回市场信心。
对于整个自动驾驶行业而言，小马智行的探索与挣扎也在警示，这条颠覆之路没有捷径，唯有以技术实力为基、以市场需求为纲、以安全责任为本，才能穿越周期，抵达未来。
与此同时，小马智行的起伏，也如同一面镜子，折射出自动驾驶行业在理想与现实间的艰难跋涉。当资本的潮水逐渐退去，技术狂欢的余温消散，真正的考验才刚刚开始——这不仅是对一家企业的考验，更是对整个行业发展逻辑的重塑。
从技术攻坚到商业落地，从生态构建到信任培育，自动驾驶的每一步突破都需要穿越层层壁垒。小马智行所面临的竞争挤压、研发困局与商业化瓶颈，本质上是行业转型期必然经历的“阵痛”：当技术门槛从“能跑”升级为“跑稳”，当商业逻辑从“讲故事”转向“算总账”，当市场期待从“炫技”回归“实用”，唯有那些能在技术原创性上扎根、在商业化效率上精进、在安全责任上坚守的企业，才能在周期更迭中存活。
或许，小马智行的价值不仅在于曾作为“标杆”的高光时刻，更在于其困境所揭示的行业真相：自动驾驶不是一场狂飙突进的竞赛，而是一场需要耐心与定力的长征。
结语
小马智行从上市之时的高光时刻，走向如今内外交困的困境，似乎也在警醒后来者，技术突破不能依赖“拿来主义”，商业落地不能脱离场景根基，品牌信任更容不得半点虚饰。
当行业逐渐褪去浮躁，回归“以安全为前提、以价值为核心”的本质，那些真正解决出行痛点的技术创新，那些经得起市场检验的商业模式，终将穿越迷雾，为自动驾驶的未来铺就坚实之路。而小马智行的探索与反思，也将成为这条道路上不可或缺的路标。
期待小马智行能在激烈的市场竞争中，穿越迷雾。从而重回正轨，持续在行业保持市场竞争力。
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